中国正义反腐网-《反腐廉政月刊》杂志社综合讯：（公民记者骆亚、张玉洁报道）贵州省近日下发文件称，国企融资时要声明不承担政府融资职能，严重资不抵债、失去清偿能力的国企要进行破产重组或清算。分析人士对记者表示，从这份文件可见贵州地方债的严重问题，全国各地都存在政府无力支撑债务的情况，投资人已经不再信任政府。
▲贵州省人民政府令第202号印发《贵州省政府投资项目管理办法》（图片来源：贵州省人民政府网站 / 截图合成）
9月2日，贵州省人民政府令第202号印发《贵州省政府投资项目管理办法》（下称“办法”），该办法从2021年10月8日起施行。
其中第五章《国有企业投资管理》引发关注，内容中称，国有企业“在举债融资时需主动声明不承担政府融资职能、所举债务是企业债务，政府不承担偿债责任。”“对只承担政府融资职能且主要靠财政资金偿还债务的‘空壳类’国有及国有控股企业，一律按照相关规定和程序撤销。”
▲贵州省人民政府令第202号印发《贵州省政府投资项目管理办法》第五章《国有企业投资管理》（图片来源：贵州省人民政府网站 / 截图合成）
内容中还称：“对严重资不抵债、失去清偿能力的国有及国有控股企业，要依法实施破产重组或者清算。”
茅台也救不了的贵州地方债
9月24日，业内人士刘同（匿名）接受记者采访表示，贵州省这份文件反映出地方债的问题，贵州的地方债券违约严重。
公开资料显示，地方政府发债的主要渠道之一是“地方政府融资平台”，地方政府融资平台作为“承担政府融资职能”的国有企业，过去多年来大规模发行城投债。贵州省截至2020年6月，城投平台存续债余额接近3000亿元人民币，涉及116家融资平台。
刘同说：“贵州所有的国有企业，除了贵州茅台，什么都没有。但是，茅台实质上不属于工业制造业，实际上是一个金融产品，他的价格是炒出来的，不是真正的价格。”
贵州茅台曾于2019年和2020年12月两次被贵州省政府要求无偿转移股份，各转移5024万股股份，理由是偿还债务，接收方是为当地城投债提供担保的中共贵州省国有资本运营有限责任公司。但是2021年1月中旬，贵州一笔城投债仍然发生违约。
刘同表示，地方政府说“城市要发展”，就发一款债券让老百姓来买，通常老百姓会基于国家信用，比较相信这种国债，“但是你去看看，谁还敢买贵州的地方债券。”
分析：地方债问题严重 投资人不再信任政府
贵州的情况也发生在其它地区。今年4月30日，呼和浩特地方政府融资平台——呼和浩特春华水务开发集团有限责任公司公告说“由于公司流动资金紧张，未能如期偿还部分金融机构等债务”，公司逾期金额7.46亿元人民币，涉及银行、租赁公司等11家金融机构。
▲2021年9月2日，贵州省人民政府令第202号发文称，要求资不抵债的国企破产清算或重组。（图片来源：资料图）
这则违约消息引发业界震动。随后，5月份城投债融资出现整体困境，当月城投债净融资规模为750亿元人民币，是2020年以来首次出现负值。
9月24日，金融分析师蒋天明（Katherine Jiang）接受记者采访表示，过去认为国企、央企不会破产，是因为大家认为国企央企背后有政府的支持，当投资人不再信任当地政府（有能力支持）的时候，这些企业就不能再在市场上融资，没有资金还钱，就面临资金链断裂的情况。
金融分析师蒋天明说：“过去在人们认为国企央企背后有政府支持的情况下，出现一个逻辑——银行闭着眼睛借钱给这些国有企业，这些企业很容易从市场上融资，就是这个逻辑导致国企央企能在市场上再次融资，通过借钱来还钱，就是说发债券还钱，就导致雪球越滚越大。”
“但是，很多是无效的投资，投了很多低效的项目，回报非常低的项目，就导致债务高起，它自己产生不了足够的现金流来偿还这些钱。它的这个无效的投资，是为了拉动GDP，的确把GDP吹高了，但债务也吹高了，到最后没有钱还的时候，就面临资金链断裂的情况。”蒋天明说。
他表示，贵州省政府的这个文件，应该是它（贵州省政府）看到积累的债务无法处理，市面上的投资人也不买账了，过去国企央企挂钩着政府的“信用”，但如今，投资人已经不再认可政府的这个所谓“信用”。
“投资人认为国企信仰破灭，也就是国家也好，地方政府也好，就算有意愿支持，也没有能力再支持这些企业，”蒋天明说。
